来源：证券时报 作者：余世鹏
【资料图】
10月25日，基金三季报已披露完毕。证券时报记者发现，刘彦春、张坤、焦巍等一众重仓消费、医药等赛道的基金经理，旗下产品竟在行情波动的三季度做出了超额收益，并且净值还是绝对正收益，这个向好的迹象给市场带来了曙光。
截至三季度末，易方达基金经理张坤管理规模仍在700亿元以上，其中规模最大的易方达蓝筹精选混合接近500亿元。根据最新发布的三季报，这只“巨无霸”基金净值在今年三季度上涨了1.57%，业绩比较基准同期下跌3.6%。也就是说，该基金三季度实现了5.17%的超额收益。根据数据，在三季度正收益助力下，该基金过去一年正收益达到了9.43%，剔除基准收益2.39%后，过去一年超额收益为7.04%。
同样的情况还出现在刘彦春管理的景顺长城鼎益混合(LOF)上。该基金三季报显示，景顺长城鼎益混合(LOF)A最新规模为140.25亿元，三季度净值涨幅为1.33%，比较基准收益为-3.14%，使得该基金三季度超额收益达到了4.47%。
另一位有着20多年从业经验的投资老将——银华富裕主题混合的基金经理焦巍，近些年来投资范围聚焦在消费蓝筹领域。但和刘彦春、张坤等相比，焦巍属于老一辈基金经理。近年来因消费赛道持续调整，他的管理规模也在一直缩水。但从最新发布的三季报来看，银华富裕主题混合三季度不仅做出了超额收益，还实现了正绝对收益。数据显示，三季度银华富裕主题混合A规模为132.8亿元，三季度净值增长了2.59%，叠加-3.03%的基准收益率之后，超额收益为5.62%。
虽然实现正收益，但上述三只基金在三季度均出现净赎回。其中，易方达蓝筹精选三季度申购和赎回量分别为6.08亿份和10.08亿份，净赎回4亿份，使得基金总份额从252亿份减少到248亿份;景顺长城鼎益混合(LOF)A三季度的总份额从64.64亿份微降到63.57亿份;银华富裕主题混合A总份额也从32.27亿份微降到31.81亿份。
从季报分析来看，基金投资的超额收益，主要是由加仓或新进重仓股的上涨贡献。从三季报最新持仓来看，上述三只基金上涨中，龙头白酒股上涨做出了大部分贡献，其次是个别医药股。
截至三季度末，易方达蓝筹精选混合股票仓位从二季度的93.74%提升至94.17%，前十大重仓股占比接近80%。具体看，前四位重仓股均为白酒股，分别为贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、洋河股份(002304)，三季度该基金加仓了五粮液和洋河股份。数据显示，贵州茅台在今年三季度上涨了6.36%。另外，第八大重仓股药明生物三季度上涨幅度超过了20%。
景顺长城鼎益混合(LOF)A的股票仓位在三季度同样出现了提升，截至三季度末，该基金股票仓位提升至93%以上。贵州茅台依然位居第一大重仓股，其次是古井贡酒(000596)、泸州老窖、五粮液。另外，三季度该基金重仓股重新买入山西汾酒(600809)，山西汾酒今年三季度大涨了近30%;排名第六的重仓股药明康德(603259)三季度则涨近40%，成为基金超额收益的重要来源。
三季度涨近30%的山西汾酒，同样是银华富裕主题混合的重仓股。该基金在三季度加仓山西汾酒，持仓份额从上半年的435.59万股上升到501.75万股，从第六大重仓股上升到第二大重仓股。和半年报相比，银华富裕主题混合对贵州茅台的持有数量从76万股下降到71万股，但依然是第一大重仓股。另外，同为重仓股的古井贡酒，三季度涨幅也达到了两位数。
实际上，三季度消费板块整体呈现结构性行情，但上述基金经理能精准捕获相关个股阶段涨幅，并转化为超额收益，操作策略值得探究。
焦巍在银华富裕主题混合三季报里表示，三季度组合配置在白酒、啤酒、化妆品和其他大众用品上做出了调整。就白酒而言，这一行业的减量投资和龙头属性在继续加强。在这一过程中，“马太效应”决定了一步落后者可能步步落后，而全国和特定区域范围内的领先者将不断扩大优势。
刘彦春在景顺长城鼎益混合(LOF)三季报里也说到，商业模式、盈利能力、发展潜力仍然是重点关注的指标，但淡化了短期景气变化带来的股价波动，未来会更多聚焦于企业微观层面，“过去三年，各类风险层出不穷，企业经营以外的因素对股票定价造成了巨大扰动，这一过程已近尾声，预期权益市场即将苦尽甘来”。
