为何选择“锁价定增”实现注资？溢价发行对中小股东有何影响？分红政策会变化吗？围绕此前发布的定增预案，四家大行对投资者关切话题进行了回应。

“锁价定增”是综合考量后的最优解

商业银行再融资可以通过定增、配股、发行可转债实现“补血”，投资者普遍关注：四家大行为何选择A股“锁价定增”这一方式？

对此，交通银行董事会秘书何兆斌回应称，基于再融资监管政策、各项融资工具资本补充效果等因素综合分析，“锁价定增”是交行在当前市场环境下补充核心一级资本的最优选择。本次融资只发行A股，是综合考虑主要投资者的参与意愿、定增实施效率以及融资成本等因素而作出的选择。

“定增是当前建行最佳的融资方式，符合建行业务发展和资本补充的需求。”建设银行首席财务官生柳荣称，与其他融资方式相比，此举兼顾效率性和稳定性，对夯实资本实力，提高抵御风险的水平和盈利能力，提升服务实体经济质效有着重要的意义。

生柳荣表示，本次定向增发属于政策利好，认购资金来源于特别国债发行，且已提前锁定增发对象，不会对二级市场产生“抽血”效应。

中国银行董事会秘书卓成文称，这一方案对资本市场的影响相对较小，补充核心一级资本的效率高，是目前市场条件下，基于实际情况的合理选择，有助于贯彻落实一揽子增量政策，提高资本质量，提升发行效率，保持股权结构相对稳定，较好地保障股东权益。

发行价格最大化实现多方共赢

四家大行此番“破净定增”，受到广泛关注。根据相关规定，A股竞价定增的发行价不低于定价基准日前20个交易日（不含定价基准日）银行A股股票交易均价的80%。从四家大行敲定的发行方案来看，发行价格均高于市场价，低于每股净资产，最终选择了市价与1倍市净率之间的发行价格，也由此打破了银行股定增发行价不低于每股净资产的惯例。

四家大行普遍表示，这是统筹考虑了新老股东利益、资本补充规模等多重因素。生柳荣表示，建行发行价格是在统筹考虑原有股东和增资股东的利益、市净率、资本补充规模、市场形势等因素，会同定向增发对象合理确定的。

邮储银行发行价格为6.32元/股，定增价格与市价相比，溢价率在四家大行中最高。对此，邮储银行副行长、董事会秘书杜春野表示，当前的定价安排，兼顾了新老股东利益和银行长远价值提升，能够最大化实现多方共赢，对市场形成正向引导，提振银行股估值、提高股票交易流动性，有效增强市场信心。

对于本次发行带来的每股收益摊薄影响，投资者关心“如何保障中小股东利益”。何兆斌表示，虽然交行每股收益、每股净资产等指标短期内将有所摊薄，但中长期来看，本次发行是保障交行长远发展、提高中小股东投资收益的必要之举。

“短期内可能对每股净资产、净资产收益率有一定摊薄效应，但影响较小。”生柳荣称，一方面，建行在确定发行价格时，已在二级市场价格基础上适当溢价，充分保护中小股东利益。另一方面，本次发行后，建行风险抵御能力进一步增强，确保在市场环境变化、资产质量管控及非预期事件冲击中保持合理安全边际，更好发挥国有大行维护金融稳定的压舱石作用，为全体股东创造更大的价值。

5年的限售期安排也有助于保障中小股东权益。何兆斌解释称，参与本次认购的投资者均承诺了5年的股票锁定期，愿意长期持有交行股票，不会在短期内对二级市场产生冲击，有利于维护交行股价稳定。

夯实国有大行持续分红信心

投资者也较为关注本次增资的后续影响和未来的分红政策安排。四家大行表示，核心一级资本的补充，将提升其服务实体经济能力，同时也将加强资本管理，提高本次募集资金的使用效率。

生柳荣表示，增资带来的中长期稳定资金，将有力支持其把握经济结构转型升级中的机遇，提升服务实体经济能力，提高风险抵御及可持续发展能力，对长远发展和股东价值提升具有重要的战略意义。

何兆斌介绍，交行将做实做细金融“五篇大文章”，扎实履行服务实体经济主力军职责。做优做强上海主场建设，提升上海主场的竞争力和显示度。

国有大行向来是分红“标杆”，未来的分红政策走向备受关注。建设银行资产负债管理部副总经理李劲松表示，建行将一如既往地关注广大股东意愿，持续做好分红派息，以稳健可持续的经营业绩回馈广大股东的信任和支持。

“中行利润分配政策没有发生变化。”卓成文表示，未来将紧密围绕发展规划目标和资本规划目标，综合考虑经营业绩、财务状况、股东回报以及未来发展等因素，合理确定分红的频次和水平，优先采用现金分红的利润分配方式，提高分红的稳定性、及时性和可预期性，增强投资者获得感。

何兆斌称，交行有信心延续“稳中向好、稳中提质”的经营态势，以良好的业绩和稳定的分红持续回报股东。

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