来源标题：蜜雪冰城上市首日身价超千亿港元

港股迎来今年发行规模最大的IPO项目。昨天(3日)，蜜雪冰城在港交所挂牌上市，发售价202.50港元，收于290港元/股，市值达1093亿港元。

“雪王”上市首日的亮眼表现极大地鼓舞了新茶饮市场，也打破了此前新茶饮行业在港股上市的破发“魔咒”。业内分析认为，当今消费环境下，资本市场对现制茶饮行业的考量主要集中在供应链、可持续发展和高性价比，从这几点来看，蜜雪冰城仍具备较大的增长潜力。

三度冲击“雪王”终上市

昨天港交所开盘，蜜雪冰城迎来上市首日的大涨行情。开盘价262.00港元/股，较发行价上涨29.38%，对应总市值为987.90亿港元。随后股价一路上扬，收于290港元/股，涨幅高达43.21%，市值达1093亿港元。

记者注意到，本次IPO发行是今年至今港股发行规模最大的IPO项目，IPO公开发售环节，“雪王”还创下了港股市场新股认购纪录。公开信息显示，香港公开发售融资认购倍数达到5258.21倍，认购金额达1.82万亿港元。

此次成功敲钟之前，蜜雪冰城已数度冲击资本市场。2022年9月22日，公司首次披露招股书，拟登陆深交所主板上市，募资64.96亿元，不过无果而终。2024年1月，公司向港交所递交招股书，同年7月港交所消息显示，公司上市申请已失效。

今年1月1日，蜜雪冰城再次向港交所提交上市申请书。新版招股书更新了2023年全年及2024年前九个月的数据。对比两版招股书，2022年及2023年，公司收入分别为136亿元与203亿元，同比增长31.2%及49.6%;净利润分别为20亿元与32亿元，同比增长5.3%及58.3%。进入2024年，其营收净利持续增长，前9个月实现收入187亿元，实现净利润35亿元。

首日股价大涨打破破发“魔咒”

作为被业界关注的焦点，“雪王”上市首日的亮眼表现，也打破了此前新茶饮行业在港股的破发“魔咒”。

2021年6月30日，奈雪的茶登陆港股上市，成为港股市场“新茶饮第一股”，发行价格19.8港元。然而，当年下半年股价震荡下行，年末跌至约10港元附近;2024年以来，股价在3至4港元区间波动;昨天收于1.7港元，较发行价缩水超90%，市值约29亿港元。近三年后，2024年4月23日，茶百道在港股挂牌，发行价格17.5港元，成为第二家上市茶饮企业，却在开盘后跌幅超30%;昨天收于9.7港元，较发行价格几近腰斩。今年2月12日，古茗在港股上市交易，成为蛇年首只新股，开盘价10港元/股;然而，古茗也在上市首日破发，收跌6.44%。

蜜雪冰城开盘首日大涨，也为行业注入信心。昨天开盘伊始，奈雪的茶、茶百道和古茗也迎来一波小幅上涨。

4元柠檬水撬动万亿市场

为何唯独蜜雪冰城能够脱颖而出，受到资本市场的追捧与青睐?食品产业分析师朱丹蓬分析认为，当今消费环境下，资本市场考量现制茶饮的价值主要是供应链、可持续发展、高性价比三个方面。“这几点蜜雪冰城都满足，尤其是它的供应链能力，是其保持差异化优势的核心竞争力。”

2元冰淇淋、4元柠檬水、6元珍珠奶茶……蜜雪冰城核心产品的价格通常为2元至8元，能够实现高质平价，正依托于其强大的自建供应链体系。实际上，在部分业内人士看来，该公司本质上就是一家超级供应链企业。

早在2012年，蜜雪冰城就建立了第一家生产工厂，成为中国现制饮品行业中最早设立中央工厂的企业。发展至今，其已在河南、安徽等地拥有五大生产基地，涵盖糖、奶、茶、料等在内的年综合产能达165万吨。从招股书披露数据来看，依托供应链和物流体系，一杯4元的柠檬水，蜜雪冰城能赚6毛。

加盟模式是其另一大致富“法宝”。公司加盟合同中规定，所有门店必须从总部采购原料和设备，强绑定的独家采购策略，确保其供应链模式的利润闭环。截至2024年底，蜜雪冰城全球门店数突破4.6万家，覆盖中国及海外11个国家，并超越星巴克成为全球最大现制饮品企业。

朱丹蓬认为，蜜雪冰城仍具有较大的增长潜力，其开启新发展阶段的同时，也可能会给新茶饮、食品等消费板块企业带来融资等利好。

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