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Waste Management（WM）2023年首季经营表现平平，收入上升4.9%至48.9亿美元，主要垃圾收集及处理量按年微升1.1%，较2022年同期按年增加4.2%，增幅下降3.1个百分点。经调整每股盈利（EPS）升1.5%至1.31美元。尽管业绩平淡，但仍然优于市场预期。

拉长时间观察，2020年至2022年间，收入152亿美元（-1.5%）、179亿美元（+17.8%）、197亿美元（+9.8%）；经调整EPS为4.03美元（-8.4%）、4.84美元（+20.1%）、5.59美元（+15.5%）。2020年业绩倒退，应该与新冠疫情有关。

再看WM管理层对往后业绩展望，2023年度收入增长料介乎4%至5.5%，略高于疫情前的2018年、2019年度的2.9%、3.6%。2023年经调整经营EBITDA（除息税、折旧及摊销前盈利）料增6%至8%，2022年为55亿美元。WM早前提出到2027年经调整经营EBITDA为80亿至85亿美元，换言之，每年增长幅度介乎7.7%至9%，与2023年指引相若。

盈利展望仅单位数增长

估值方面，过去四个季度EPS合共5.61美元，按6月12日收报价162.91美元，往绩市盈率高及29倍，明显高于标普500指数的20、21倍。另外，WM管理层对未来数年经调整经营EBITDA指引，换算只有单位数增长；股价对比经调整经营EBITDA，超过两倍。简单从两个标准看，WM估值都不算吸引。

综合WM首季业绩后的研究报告，大行目标价由162美元至200美元不等，大摩维持181美元不变；花旗调高6美元至186美元；高盛调高2美元至198美元。因此，愈靠近大行目标价下限，入市时就比较舒服。股价表现方面，自今年4月以来，WM股价在160美元水平有较好支持，即使在4月27日公布首季业绩当天，股价跌穿160美元，低见157.9美元（较上一个交易低3.4%），但收市报161.63美元。因此，股价跌穿160美元，不妨先行沽货离场。

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